9 tüüpi ettevõtet, millesse te ei peaks investeerima

Nii kogenud kui ka algajad investorid püüavad ettevõtet enne sellesse investeerimist hoolikalt uurida. Selline lähenemine aitab vältida tarbetuid riske ja ootamatuid kaotusi. Charlie Tian, ​​Ph.D. ja väärtusinvesteeringute veebisaidi asutaja, analüüsib samuti hoolikalt erinevaid ettevõtteid.

Raamatus „Investeeri nagu guru. Kuidas väärtusinvesteerimisega kasumlikkust tõsta ja riske vähendada ” koostas ta nimekirja märkidest, mis näitavad, et ettevõttesse on parem mitte investeerida. Alpina Publisheri loal avaldab Lifehacker väljavõtte 7. peatükist. See räägib lihtsalt raskustes ettevõtetest.

---

Aktsiaturul on väga lihtne kaotada palju raha, ostes ralliaktsiaid, kui turg on täis optimismi, ja müües need siis languse ja paanika ajal. Kas mängides aktsiaoptsioonide ja futuuridega või ostes marginaaliga – kui teete seda, võite kaotada raha peaaegu iga aktsia pealt.

Isegi kui olete pikaajaline investor suhteliselt rahulikult kasvaval turul, saate seda siiski teha

kaotada raha, ostes aktsiaid ettevõtetes, mis on kokkuvarisemise teel või võivad ellu jääda, kuid ei jõua kunagi selleni, et makstud hind oleks õigustatud.

Järgmiseks võtan kokku märgid, mis võivad viidata sellele, et ostad vale firma. Allolevad hoiatused on spetsiifilised ettevõtte äritegevuse kohta. Kui märkate mõnda neist selle ettevõtte tegevuses, mille ostmist kaalute, mõelge hoolikalt, kas see on ostmist väärt või mitte.

1. Ettevõte toodab aktuaalseid tooteid, millel on vapustav tulevik

Reeglina on noored ettevõtted "moodsates" tööstusharudes. Nende tooteid seostatakse tavaliselt revolutsiooniliste murranguliste tehnoloogiatega, millel võib olla ühiskonnale tohutu mõju. Paljud pürgivad noored ettevõtjad asutavad selles valdkonnas tehnoloogiana ettevõtteid paljulubav ja see muudab inimeste elusid ning investorid rõõmustavad helgeid väljavaateid ja on valmis investeerima tulevikutehnoloogiad.

Tehnoloogia arenedes saab selgeks, et see on inimeste elusid tõeliselt muutnud. Sellel alal on aga liiga palju mängijaid. Väga vähesed ettevõtted teenivad kasumit ja jäävad ellu. Need, kellel see õnnestub, teenivad oma investoritele tohutu varanduse, samas kui enamik teisi investoreid kaotab raha, kuna nende ettevõtted ei saa kasumit teenida. Ja rohkem investoreid ei teeni kunagi olulist tulu.

Algajad ja asjaarmastajatest investorid võivad kergesti sattuda olukorda, kuhu sattusin oma teekonna alguses. Ostsin fiiberettevõtete aktsiaid, sest tehnoloogia oli paljulubav ja väljavaated helged.

See tehnoloogia on tõepoolest võimaldanud oluliselt suurendada Interneti kiirust ja võimaldanud kasutada paljusid rakendusi, nagu video voogesitus, mobiilne internet ja võrgumängud, kuid liiga paljude ettevõtete tõttu ei hakanud paljud neist kunagi kasumit tootma ega põhjendanud oma kulusid hinnangud.

Seda juhtub uutes valdkondades iga paari aasta tagant ja nüüd juhtub seda tehnoloogia ja innovatsiooni kiirenemise tõttu sagedamini kui varem. Eelmisel sajandil olid selleks lennukite tootmine, autode tootmine, pooljuhid, digitaalkellad, arvutiriistvara, tarkvara, Internet, dot-coms, fiiberoptilised tehnoloogiad. Sel sajandil siiani on päikesetehnoloogia, biotehnoloogia, sotsiaalmeedia, elektrisõidukid ja nii edasi.

Alates 2000. aastate keskpaigast on päikeseenergia tehnoloogia USA ja Hiina valitsuste toel ja julgustamisel õitsenud. Tehnoloogia tundus paljulubav, sest see on keskkonnasõbralik ja ammendamatu ning tundub, et nafta ja gaas hakkab otsa saama.

Tehnoloogia areng on toonud kaasa tootmiskulude vähenemise ja muutnud selle kuluefektiivsemaks. See on tõeline revolutsioon. Isegi Thomas Edison ütles kord: "Ma investeeriksin kogu oma raha päikese- ja päikeseenergiasse. Milline energiaallikas! Loodetavasti saame selle kätte enne, kui nafta ja kivisüsi otsa saavad. ”

Üle maailma on tekkinud sadu päikesepatareide ettevõtteid, millest paljud on börsile läinud ja see näis andvat investoritele suurepärase võimaluse osaleda uute tehnoloogiate plahvatuslikus arengus. Investorid paisutasid aktsiahindu ja teenisid varandust.

Sel ajal sai rikkaimaks Hiina ettevõtte Suntech Power Holdings asutaja Shi Zhengrong. mees Hiinas, kelle varandus on üle kahe miljardi dollari, kuna Suntechi aktsiatega kaubeldi New York Börs ja selle turukapitalisatsioon oli 12 miljardit dollarit. USA päikeseenergiaettevõtete, nagu SunEdison, First Solar ja SunPower Corp., turukapitalisatsioon on jõudnud 10 miljardi dollarini.

Konkurents on aga väga tihe, eriti rahvusvahelises mastaabis.

Nagu iga uue tehnoloogia puhul, valati uued investeeringud päikeseenergiasse, mis suurendas konkurentsi; tehnoloogia arenes kiiresti ja liiga paljud mängijad hakkasid tootma palju rohkem tooteid, kui turg suutis hakkama saada.

Päikesepaneelide hinnad on järsult langenud. Sellest ei saanud keegi kasu. Suntech Power ja SunEdison on pankrotti läinud. First Solar ja SunPower on alates 2008. aastast kaotanud üle 80% oma turuväärtusest. SunPower kannatab endiselt kahjumit. SolarCity, suhteliselt uus tegija katustele päikesepaneelide paigaldamises ja mida juhib ettevõtjavisionäär Elon Musk (ta on juhatuse esimees ja suurim aktsionär) ei saa sellega üksi hakkama ja teeb koostööd teise Muski ettevõtte Tesla Motorsiga.

Teslal on omad probleemid. Ka tema pole kunagi olnud kasumlik ja tema kahjum kasvab. Ta töötab ka "moetööstuses", kuhu siseneb üha rohkem mängijaid. Käivad kuuldused, et isegi Apple kavatseb masinaid teha. See näeb välja nagu fiiberoptiline mull, millest sain oma valusa õppetunni.

Ärge saage minust valesti aru. Päikeseenergial oli helge tulevik. Ja on siiani. See muutub kuluefektiivsemaks ja selle turuosa kasvab. Endise teadlase ja leiutajana ei ole ma uute tehnoloogiate ja uuenduste vastu. Uued tehnoloogiad ja uuendused muudavad inimeste elu paremaks. See pole lihtsalt parim investeerimiskoht.

2. Ettevõte valmistab moetooteid, mida kõik ostavad.

Kas mäletate aega, mil peaaegu igal lapsel olid kroksid? Või on igal teismelisel Aeropostale T-särk? Nad olid lahedad ja lastele meeldisid need. 2006. aastal kasvas Crocsi müük eelmise aastaga võrreldes kolm korda ja 2007. aastal kahekordistus.

Aeropostale'i müük kasvas aastatel 2004–2009 igal aastal enam kui 20%. Vanemad ostsid mitte ainult lastejalatseid ja T-särke, vaid ka tutvustusi. Crocsi turukapitalisatsioon on üle 6 miljardi dollari. Aeropostale turukapital lähenes kolmele miljardile.

Aga täna tunduvad need kingad koledad ja keegi ei taha AERO T-särki rinnas kanda. Crocs on suutnud oma valikut mitmekesistada ja laiendada ning müüb täna rohkem jalanõusid kui varem. Selle aktsiad kaotasid aga üle 80% oma väärtusest ja turukapitalisatsioon langes alla miljardi dollari. Aeropostale ei suutnud uuesti jahedaks muutuda ja on pankroti lähedal.

Ettevõtte aktsia ostmine on okei, kui selle tooted meeldivad, kuid tasub veenduda, et ettevõte kasvab pidevalt ja teenib kasumit.

Seetõttu saab meie hinnangul heaks pidada vaid vähemalt 10 aastat kasumit tootvat ettevõtet. Peame saama kinnituse, et ettevõte on olnud jõukas vähemalt ühe täieliku turutsükli. Me ei taha üldisele põnevusele alluda.

3. Ettevõte on oma tsükli tipus

Kasum on kõrge ja aktsiahinnad tunduvad madalad. Tegelikult on see aga tsükliline ettevõte, mis on oma tsükli tipus. Tsüklilised ettevõtted, nagu autotootjad, lennufirmad ja kestvuskaupade tootjad teenivad tsükli tipus head kasumit, mistõttu P / E suhe langeb ja aktsiad tunduvad ostmiseks atraktiivsed.

P / C ja P / B suhtarvud näitavad varasemate andmetega võrreldes selgemalt aktsiate tegelikku väärtust. Kui ettevõte toodab selliseid tooraineid nagu nafta, kivisüsi, teras ja kuld, peate vaatama ka seda, kuidas nende praegused hinnad on võrreldes varasemate hindadega. Kui need on ajaloolise tipu lähedal, siis need tõenäoliselt langevad.

Tihti kuuleme lugusid tsüklilistest ettevõtetest, kes kriisist väljuvad. Tavaliselt ei tule see sellest, et nende juhtkond on eriti andekas – ettevõttel läheb paremini lihtsalt seetõttu, et turg on taastumas. Kui majanduslangus uuesti saabub, leiab juhtkond tõenäoliselt, et "see pani äri käima... aga vales suunas".

Tsüklilisi ettevõtteid eelistame mitte osta, kuid kui on ostutuju, siis parim aeg on tsükli madalseisus, mil uudised on halvad ja ettevõtted võivad raha kaotada. Paljud neist ei suuda seda etappi läbida ja pankrotti minna. Ostke suure finantsjõuga ettevõtteid, mis saavad rasketest aegadest üle. Samuti ärge unustage oma aktsiaid müüa, kui olukord tundub hea ja ettevõtete kasum on taas kõrge. Vastupidiselt püsivalt kasumlikele tsüklilistele ettevõtetele seisavad nad tööstuse järgmises languses taas silmitsi raskustega.

4. Ettevõte kasvab liiga kiiresti

Tahad, et ostetud ettevõte kasvaks, kuid mitte liiga kiiresti. Kui see kasvab liiga kiiresti, võib olla keeruline meelitada ligi piisavalt kvalifitseeritud töötajaid, et säilitada kaupade ja teenuste kvaliteeti. See juhtus Krispy Kremega 2000. aastate alguses ja Starbucksiga 2000. aastate keskel. Starbucks pidi sulgema üle 900 kahjumliku müügipunkti ja keskenduma oma põhitegevusele.

Lisaks vajavad need ettevõtted oma plahvatusliku kasvu rahastamiseks mõnikord rohkem raha, kui nad teenida suudavad, mis toob kaasa sularaha ja laenupuuduse.

Väikseima probleemi korral majanduses või ettevõttes endas võivad tekkida raskused võlgade teenindamisel ja pankrotioht.

Tesla kasvab kiires tempos ning Model 3 peaks valmima kolme aasta pärast. Ettevõte kulutab märkimisväärseid vahendeid tootmisvõimsuse suurendamiseks. Vahepeal kaotab ta automüügi mahtu suurendades üha rohkem raha. Seni on Tesla aktsiad näidanud head dünaamikat nende investorite jaoks, kes ostsid need enne 2013. aastat.

Ja ärge unustage, et Tesla ostis just SolarCity, millel on plahvatusliku kasvu tõttu veelgi halvem raha. Võttes arvesse kasvu võlakoorem Tesla ja selle ühinemine veelgi keerulisemas olukorras oleva ettevõttega, eelistan sellest eemale hoida.

Liiga kiire kasvamine on ohtlik. Kui ettevõte kasvab liiga kiiresti, jälgige selle rahavoogusid.

5. Ettevõte võtab agressiivselt üle teised ettevõtted

Ettevõtted võivad kasvada teisi ettevõtteid üle võttes, mis on veelgi ohtlikum. Võin tuua palju näiteid ettevõtetest, kellel on pärast ülevõtmist raskusi. Juhtide ambitsioonikuse tõttu kasvavad paljud ettevõtted konkurente üle võttes. Nad maksavad nende omandamise eest kõrget hinda ja satuvad võlgadesse.

See juhtus Kanada ravimifirmaga Valeant. Pärast seda, kui Michael Pearson 2010. aastal tegevjuhi kohale asus, järgis Valeant aktiivset ülevõtmispoliitikat. Mitme ettevõtte iga-aastase ülevõtmise tulemusena kasvasid selle tulud veidi alla miljardilt dollarilt 2009. aastal enam kui 10 miljardile 2015. aastal. Valeant oli mõnda aega USA ja Kanada kõige populaarsem ettevõte.

Investorid tervitasid rallit ja aktsia hind tõusis üle 20 korra. Seda peeti Pearsoni teeneteks ja ta oli maailma kõige kõrgemalt tasustatud tegevjuht. Samal ajal kasvas ettevõtte pikaajaline võlg 380 miljonilt dollarilt 30 miljardile dollarile.

Siis pöördus õnn ära ning USA väärtpaberi- ja börsikomisjon alustas ettevõtte suhtes uurimist. Ülevõtmise kasvumudel ebaõnnestus ja Pearson tagandati ametist. Aktsia hind langeb oma kõrgeimast 85% võrra, Valeant kaotab jätkuvalt raha ja võlapomm tiksub.

Kui ettevõte on ülevõtmistel liiga agressiivne, hoidke oma võlgadel silma peal.

6. Ettevõte tegutseb liiga konkurentsitihedas keskkonnas

Ükski ettevõte ei saa konkurentsi vältida, mistõttu on vaja luua kõrgel põhinevat majanduskasvu toote kvaliteet, madalad kulud, bränditeadlikkus, kõrged vahetuskulud, võrguefekt ja palju muud nagu see. Erinevad ettevõtted konkureerivad erineval viisil ja erineval tasemel. Tavaliselt konkureerib restoran teiste sama piirkonna restoranidega. Tehnoloogiaettevõtte konkurendid võivad asuda kõikjal maailmas.

Kui ettevõte müüb sarnaseid kaupu, ei saa ta toodete arvelt eristuda. Ta peab konkureerima hinnaga. Ettevõte võidab madalaima kuluga. Sarnased kaubad on nafta, gaas, põllumajandussaadused, lennupiletid ja kindlustus. Aja jooksul muutuvad paljud kõrgtehnoloogilised tooted homogeenseks. Mõelge teleritele ja arvutitele. Isegi nutitelefonid on tänapäeval muutumas homogeenseks kaubaks.

Jaemüük on väga raske äri, sest peaaegu kõike, mida ühes poes müüakse, võib leida teisest ja kõike, mida ettevõte teeb, saavad konkurendid hõlpsasti korrata. Kui varem oli konkurents jaemüüjate vahel lokaalne, siis nüüd on see tänu internetile ülemaailmne. Suuremate kuludega ettevõtted ei jää ellu ja paljud lõpetavad tegevuse.

Kas mäletate veel Circuit Cityt, Sport Authorityt ja K-Marti? Kõige ägedam konkurents on kaubanduskeskuste seas, kuna neid on liiga palju. 1977. aastal kaotas Warren BuffettHuber J. 1977. aasta Warren Buffetti intervjuu WSJ arhiivist raha ettevõttes Vornado Inc. Ta kirjutas: "Nagu selgus, on poode liiga palju, Vornado ja ülejäänud allahindlused ei pidanud K-Marti poodide konkurentsile vastu." K-Marti võrk on ammu kadunud ja tööstus on sama ülekoormatud kui 40 aastat tagasi.

Tarbijate ümberorienteerumine veebiostlemisele muudab kaubanduskeskuste positsiooni veelgi haavatavamaks. Me näeme jätkuvalt selliseid mängijaid nagu JC Penney, Macy's ja Sears. Sellise karmi konkurentsiga tööstuses kaotavad kõik mängijad.

7. Ettevõte näeb turuosa võitmiseks palju vaeva

Tarbijate kasv ei ole ettevõttele alati hea. Ta peaks olema oma klientide suhtes valiv ja hindama oma tooteid konkurentsivõimelisel, kuid kasumlikul viisil. Tähelepanu tuleb pöörata lojaalsetele ja tasuvatele tarbijatele. Agressiivse hinnakujunduse kaudu suurema turuosa võitmine võib ohustada ettevõtte ellujäämist.

Mis tahes vahendite kasutamisel turuosa võitmiseks võivad olla saatuslikud tagajärjed sellistele finantsasutustele nagu pangad ja kindlustusseltsid.

Negatiivsed tagajärjed ilmnevad tavaliselt alles mõne aasta pärast, seega on vaja ranget hindamisprotsessi. klientide maksevõimet ja toodete õiget hinnakujundust, mis põhineb õigel hinnangul võimalik kaotused.

Mitte nii kaua aega tagasi on pangad oma maksevõime hindamise standardeid lõdvendanud ja laenu andnud madala kvaliteediga laenuvõtjatele, kes varem nõuetele ei vastanud. Nad osalesid hinnasõdades ja hakkasid pakkuma laenu "nulltagatisega, nullintressimääraga ja nullmaksetega".

Finantskriis, mille põhjustasid lõpuks madala kvaliteediga hüpoteegid seatud maailma finantssüsteem on kokkuvarisemise äärel. Kõige rohkem on kannatada saanud kõige suuremate laenumahtudega pangad. Paljud neist kadusid sündmuskohalt ja unustati.

Kindlustusseltsidel võib tekkida tõsiseid probleeme liiga paljude klientide ja võimalikke riske mittearvestava hinnakujundusega. 1970. aastate alguses oli GEICO kokkuvarisemise äärel, sest ta püüdis oma turuosa laiendada. Ta müüs autokindlustuspoliise liiga odavalt. Ettevõte oli pankroti äärel, kuni tõstis hinda ja lahkus osariikidest, kus see oli kahjumlik. Need meetmed viisid tema turuosa vähenemiseni, kuid võimaldasid tal uuesti kasumlikuks saada.

Kui ma oma esimest kodu ostsin, kindlustasin selle Texas Selectis. Sarnase katvuse korral olid tema kindlustusmaksed oluliselt madalamad kui teistel kindlustusandjatel. Siiski 2006. a firma läks pankrotti ja pidin ennast teises firmas kõrgema hinnaga kindlustama. Texas Selecti madal intressimäär töötas väga väikese kliendirühma jaoks ja liiga agressiivne hinnakujundus surus kindlustusseltsi tegevusest välja.

Oma kirjas aktsionäridele 2004. a Buffett nimegaBuffett W. Berkshire Hathaway aktsionäri kiri, 2004 National Indemnity Company, Berkshire Hathaway tütarettevõte, oli "distsiplineeritud maksevõime hindaja", kuna keeldus konkureerides hinnakujunduses "kõige optimistlikuma konkurendiga" ja oli valmis oma maksevõime skoori alusel kasumlikkuse säilitamiseks kliente kaotama kliendid.

Kui ettevõte üritab kliente meelitada, pööramata tähelepanu oma lõpptulemusele, hoidke sellest eemale.

8. Ettevõte seisab silmitsi regulatiivse muudatusega

Ettevõtlusõpe on aastaid olnud privilegeeritud äri, sest see võimaldab saada kolledžitaseme diplom inimestele, kes ei saanud registreeruda akrediteeritud kolledžitesse ja ülikoolid. Tulud ja kasum selles valdkonnas kasvas üles aastakümneid ja kommertsõppeasutuste aktsiad andsid selle sajandi esimesel kümnendil ühed parimad tulemused.

Ent ühtäkki kõik muutus. Selliste asutuste lõpetajad ei leidnud tööd ja jäid õppelaenu sisse. Miljardeid dollareid rahalist abi andnud valitsus on pidanud katma õppelaenuga seotud kahjud. Algatati kommertsõppeasutuste tegevuse uurimine ja võeti vastu uus seadus, mis piiras oluliselt nende õigusi uute õpilaste vastuvõtmiseks. Tööstus kukkus kokku ja aktsionärid kandsid suuri kahjusid.

Ärge unustage analüüsida nende ettevõtete regulatiivseid riske, mida kavatsete osta.

Pärast rahalist kriis 2008. aastal võeti pangandussektori reguleerimiseks vastu uued õigusaktid. Paljud sissetulekuallikad on kadunud. Haiglad ja tervisekindlustusfirmad on pärast Barack Obama administratsiooni taskukohase tervishoiu seaduse vastuvõtmist pidanud äri teisiti ajama. Lisaks tulenevad need riskid investeeringutest riigi poolt reguleeritavatesse tööstusharudesse.

9. Ettevõte hakkab vananema

Ettevõtte vananemine ei pruugi tähendada, et ta on turul olnud liiga palju aastaid. See tähendab, et tal pole aega tööstusharu muutustega kohaneda. Selle tooted on kaotamas oma atraktiivsust ja asendatakse uute tehnoloogiatega.

Ajalehed, mis kunagi olid peamised uudiste pakkujad ja meelitasid ligi reklaamijaid, on nüüd asendatud Internetiga. Blockbuster koos oma traditsiooniliste jaemüügipunktidega, kus oli võimalik DVD-d laenutada, on välja tõrjutud Netflix. Kodaki film on asendatud digikaameratega. Jaekauplused lähevad järk-järgult võrku.

Kanada nutitelefonide tootja BlackBerry domineeris kunagi ärimaailmas, omades üle 50% nutitelefonide turust. Kõigil ettevõtete maailma juhtidel olid BlackBerry telefonid. Isegi mul oli kaks nende telefoni.

Ettevõte on aga liiga kaua liikunud puuteekraaniga telefonidele ega ole kunagi keskendunud oma ökosüsteemi ülesehitamisele, mis tõstab tarbijate vahetuskulusid. Mäletan aega, mil ma ei mäletanud oma BlackBerry telefoni klahvikombinatsiooni meiliplokkide kustutamiseks. Tänaseks on nutitelefonide turg BlackBerry unustanud.

Vananevate ettevõtete probleem seisneb selles, et neile kuulub suur hulk varasid – kinnisvara, patente, kaubamärgid, tütarettevõtted ja nii edasi – ja võivad investoritele atraktiivsena tunduda pärast nende toodete hinna tõsist langust. aktsiad. Sageli on need aga samad väärtuslõksud, milles investorid kaotavad suurema osa oma rahast.

Invest Like a Guru on põhjalik juhend väärtusinvesteeringute strateegia kohta. Kuigi raamat on kindlasti kasulik algajatele, on see kasulik ka kogenumatele investoritele, kes soovivad leida hea tootlusega aktsiaid.

Osta raamat